《价值》是高瓴资本创始人张磊的一部投资巨著，在书中张磊系统地阐述了他对投资和商业的全方位思考，全面剖析了高瓴的投资体系和创新框架，倾情分享了他对工作和生活的个人体悟。同时，本书还包含了大量的珍贵资料，对高瓴投资的大量案例进行了详细的分析。对投资者来说，《价值》简直是饕餮盛宴，绝对值得反复阅读。
近年来，在张磊的带领下，高瓴资本一路高歌猛进，犹如神话般存在，目前已经成长为亚洲最大的基金。这些都与张磊坚持长期主义，坚持长期结构性价值投资，持续创造价值的投资理念有着密不可分的关系。
1、从发现价值到创造价值
关于价值投资，格雷厄姆和多德是价值投资理念的集开山鼻祖，而巴菲特则是集大成者。书中专门提到了“价值投资的演进”，系统地回顾了诞生于十九世纪三十年代的价值投资，从格雷厄姆的“捡烟蒂”、到巴菲特的护城河，从发现价值到创造价值，价值投资的内涵和外延都不断变化。张磊在巴菲特原有护城河理论的基础上，提出了动态护城河的概念和创造价值式的价值投资，极大地丰富了价值投资。张磊认为世界上只有一条护城河就是企业家们不断创新，不断地疯狂地创造长期价值。书中写到“如果说价值投资的出发点是发现价值的话，其落脚点应该是创造价值”。
书中写到“传统的价值投资永远有其长远的意义，但世界在不断地变化，无论是格雷厄姆式还是巴菲特式的价值投资者，都面临着一些困境，价值投资需要结合时代背景来不断地创新和发展”。这是我第一次看到这样的观点，明显感觉到张磊确实不是单纯的巴菲特信徒，张磊最初是师从大卫·史文森开始接触投资的，或许这点是比较重要的原因。但斌、杨天南等人却明显是巴菲特的信徒，而我目前还处于简单地模仿但斌、杨天南，模仿巴菲特的阶段。可以说是风光无限，前途漫漫，吾辈尚需努力。
“一个商机，不应看它过去的收入、利润，也不能简单看它今天或明天的收入、利润，这些纸面数字很重要，但并不代表全部。真正值得关注的核心是，它解决了什么问题，有没有给社会、消费者提升效率、创造价值。只要为社会疯狂创造价值的企业，它的收入、利润早晚会兑现，社会最终会给予它长远的奖励”。这样的视野和格局显然比一些著名的散户投资者高太多了，是值得我们尊敬和学习的。
2、要有长远的战略眼光
在论述“一种投资机构，多种投资形态”时，张磊指出要成为非活跃的主动投资机构。要将投资的着眼点放在创造价值上，做正和游戏，不算小账。无论是工作还是做投资，都要有长远的眼光，要做到不计一城一地之得失，不争一朝一夕之荣辱，而应该着眼于整体的战略布局和长远的战略目标。同时，张磊还表示要成为提供解决方案的投资机构。书中写到“对于周期性行业和非周期性行业中的企业，投资人都可以在行业洞察的基础上，深入理解企业未来发展最需要什么：如果是资本，就提供充足的资本；如果是技术，就给予技术支持；如果是人才，就帮忙搭建团队；如果当下还不知道企业未来需要什么，就以全周期的视角和创业者共同寻找答案。解决方案的提出，不是看价值投资机构有什么，而是看产业变革规律以及公司创业过程中需要什么，通过在管理、资源、技术和人才等方面提供解决方案，推动创业公司的能力跃升”。从这里能看出高瓴与大部分价值投资者之间的区别，高瓴不是简单地进行投资，而是帮助企业更好地成长，帮助创业者一起走得更远。看到这些论述时，我当时甚至觉得张磊才是真正的职业投资，相比较而言，但斌、杨天南等人简直就是业余选手。虽然我这种感觉是不正确的，但是张磊的视野确实比他们开阔，格局的确比他们高。
3、寻找靠谱的人共事
“人生中很重要的一件事是，找一帮你喜欢的、真正靠谱的人，一起做有意思的事”。其实，当时读到这句话时，还是有些冲动的，真想找几个志同道合的人一起创业做点有意义的事情，但是随遇而安的我，在冲动过后再次恢复了平庸，向现实低下了高傲的头。对于如何挑选合适的合作伙伴，张磊给出的答案是“人品好、爱学习、能吃苦”。对于这个答案，或许不同的人会有不同的看法，但是我是非常认可这几点的。
在“与伟大格局观者同行”一章中，张磊写到“投资人一旦忘我地投入，就能获得超越预期的回报”。其实不光是在投资领域，其他领域也是一样的，例如伟大的作家、科学家、企业家等等，很多伟大的人物都是忘我地投入工作的。能够忘我地投入工作的人，应该也算是靠谱的人吧。
4、关于危机的论述
凡事都有利弊两方面，正所谓“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏”。每一次重大危机都是一次难得的际遇和机会，尤其需要珍惜。危机是一场不折不扣的压力测试，让我们看清到底谁在“裸泳”；又是一面镜子，足以“正衣冠，端品行”。巴菲特以及但斌都有过类似的论述，我非常认可他们对于危机的观点。就拿2020年突如其来的疫情，给人民生活和经济发展带来了很大的影响，也是大家所不想看到的。虽然如此，但是既然疫情已经发生了，我就应该充分利用其有利的一面。例如疫情期间居家隔离，我们有了更多的时间读书学习，很多优质公司的股价非理性下跌，对于我个人投资者来说，是比较好的加仓机会。
5、时间的价值
关于时间的价值，书中有这样的表述“历史不会重演，但总会惊人地押着同样的韵脚”。的确如此，太阳底下没什么新鲜事，历史虽然不会简单地重演，但总是惊人地相似。所以我们一定要多读历史，做投资一定要对金融的发展史有所了解。对历史有了比较深入的了解，才会比较淡定理性地看待世上的一些重大事件，例如股市的贪婪或恐慌。书中写到“一旦认识到时间的价值，就不会在意一时的成败，因为时间创造的复利价值，不但让你积累财富，还能让你在实现价值的过程中获取内心的宁静”。在我看来，或许内心的宁静更加重要，财富只是其附属品，或者说财富的积累是顺其自然的事。
6、丰富详实的案例分析
本书在“产业变革中的价值投资”“价值投资的实践探索”两章，通过对一系列的投资案例进行深入的分析，进一步阐明了张磊先生坚持长期主义的投资理念。通过阅读这两个章节，理论联系实际，我对投资的理解也有所进步，至少张磊从不同的视角告诉我消费、医疗和宠物等都是比较好的赛道，可以说是大牛股的温床，是非常理想的黄金赛道。尤其是书中对创新药的分析，让我如获至宝，对我未来的投资一定会起到非常大的帮助作用，真心感谢张磊先生的无私分享。在分析百丽国际的案例时，张磊写到“在某种意义上，资本市场是乐观或悲观的放大器”，这与格雷厄姆所对“市场先生”的描述有异曲同工之妙，“市场先生”确实是经常发神经，而且发起神经还挺夸张，有时会夸张到让人难以置信，甚至会怀疑自己原本比较合理的判断。
7、关于道德的论述
张磊在书中投资人的道德标准提出了极高的要求。张磊认为拥有极高的道德标准，把受托置于首位，是投资人崇高的精神气质，这与李录先生在其著作《文明、现代化、价值投资与中国》中的论述不谋而合。要做有良知的人，而不是服务于赚钱。这也是沃伦·巴菲特、查理·芒格、但斌、杨天南、李录等著名的投资家所共同拥有的一个特点，而且他们也都是这样做的。目前我的投资水平尚处于起步阶段，未来的成就也不一定能达到他们的高度，但是我相信我的内心精神世界可以和他们一样富足，做一个对社会有用的人。
8、关于自身的两点反思
第一是不要为偷懒找借口：张磊在谈“时间是最好的复盘”时强调“如果在投资企业5年、10年之后尚不退出，看起来似乎是‘长期投资’，但是如果不去复盘和迭代，‘长期投资’就成了思想和行动懒惰的借口，就变得毫无意义”。当时读到这句话，感觉内心非常愧疚，因为我就有这方面的毛病，经常会用“价值投资”为自己的懒惰找借口。彼得·林奇在其书中也说过要定期复盘所投资的股票，看看基本面有没有什么变化。今后还是要对所投公司定期复盘，如果基本面开始变坏，可以及时退出，如果基本面持续良好，可以更加坚定持有的信心，无视股价短期的涨跌。
第二是要有所取舍，适当放弃一些东西：张磊在谈到他的三个投资哲学时，对“弱水三千，但取一瓢”有详细的论述。书中写到“投资人需要强大的自我约束能力，一定要克制住不愿意错失任何好事的强烈愿望，同时又必须找到属于自己的机会”。目前我也有这方面的毛病，总是担心错过好机会。其实，能不能做到“但取一瓢”，考验的是一个人的自我约束力，而我的自我约束力明显还需要进一步提高。今年有几次着急卖出股票锁住利润，反而错失了很多翻倍牛股。不过交了这些学费之后，我的自控力有了明显的改善。“吾生也有涯，而知也无涯。以有涯随无涯，殆已！”对于能力圈以外的投资标的，该放弃的就要果断放弃。
9、关于本书的推荐序
对于《价值》一书，张磊还专门请了49位国内外大佬为其写推荐语，并单独装订成一个小册子。这些大佬来自于各行各业，有著名企业家、大学教授、高校校长、著名投资家、学者等，这可谓是大佬云集。能够请到这么多大佬为期推荐新书，足以说明张磊在业界的江湖地位以及本书的含金量。
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